数字货币交易所倒闭潮来袭交易所，曾经被区块链业内公认为最吸金的一派。有媒体统计称，巅峰时期，全世界共有11000 家数字货币交易所。但随着熊市的来临，由于同质化严重、缺乏交易深度和用户沉淀，大批交易所已走向死亡。

“币圈不火，资金盘就火。”在行业趋冷的大背景下，一些采用传销与资金盘模式的交易所趁机崛起，形成了一条从开发、运维到推广的完整产业链。

不过，行业格局并未尘埃落定。据悉，传统金融巨头正在等待机会，准备进入这一市场。

交易所的未来，犹未可知。

01交易所退潮

币圈的小交易所基本都死了，现在活跃的交易所不超过100家。

曾几何时，交易所曾被视作区块链行业的金字塔尖。它们日进斗金，且掌握着项目方的上币大权。有媒体统计称，2018年8月，行业内有超过11000家数字货币交易所。

曹强的交易所，也曾是其中的一员。2018年5月，他进入了交易所行业。在此之前，他曾创办过一家科技媒体，在区块链领域毫无经验。他选择做交易所，是因为交易所的盈利模式最清晰，几乎是躺着赚钱。

仅一个多月的时间，他的交易所就上线了，并顺应潮流，发行了自己的平台币。

然而，这家交易所并没有按照他预想的路线发展，也没有实现“躺着赚钱”的目标。

为了吸引用户，曹强的交易所推出了“充值就送平台币”的优惠活动：用户只需向交易所账户充值USDT、BTC或者ETH等主流币种，就会收到奖励的平台币。

但令曹强意想不到的是，活动上线后，吸引来的，全是羊毛党——当时，正逢币圈羊毛党疯狂的时候。后者薅完这个平台，就去薅下一个平台，绝不手软。

而有的羊毛党，仅一个月时间，就能收入数十万元。

在拿到曹强交易所的平台币之后，这些羊毛党马上将其换成主流币，迅速离场。活动搞了几天，平台反而亏了几万USDT。

在他看来，除了羊毛党，“交易即挖矿”也是小交易所死掉的重要原因之一。“交易即挖矿”表面上降低了获客成本，并改变了交易驱动模式，但对许多小交易所而言，这一模式其实不可持续。

‘交易即挖矿’的本质是平台与用户‘互相薅羊毛’。短期内，平台有了好看的数据，用户却只获得了一堆空气币。因此，这些用户毫无忠诚度，只会迅速套现离场。

抛开外部原因，小交易所大量倒闭，也与它们自身实力不足有关。有关交易所发展的每一个要素都是硬指标，安全、运维、获客、成本控制，都需要投入重金。任何一个环节出现问题，便会失去用户信任。。

潮起潮落，即便是那些背靠大平台的交易所，也可能难逃一死。

"我们做的媒体、钱包、交易所都死了，相关团队已经转型，转做其他金融业务。"在牛市时，张江所在的公司，围绕区块链进行了一系列布局，甚至一度在海外市场发币。然而，如今这一切已成泡影。

张江认为，众多交易所失败的原因，在于同质化太严重。

“做交易主要看市场深度，市场深度不够就没人交易。短时间内大量交易所的出现，稀释了市场深度，导致每个小交易所的深度都不足。”张江说。

没有市场深度，就没有用户;没有用户，就更没有市场深度。小交易所由此进入恶性循环。

除此之外，交易所的倒闭大潮，也与数字货币的熊市逃不了干系。

牛市的时候，交易所还能赚点上币费。熊市来了，项目方害怕破发，连交易所都不敢上了。

没有用户，也收不到上币费，小交易所只能持续亏损。

对它们而言，倒闭也许已是最好的结局。

02资金盘崛起

小交易所倒闭、大交易所裁员。与此同时，传销、资金盘型交易所却异军突起。

现在的资金盘，甚至会明目张胆地告诉用户：‘我们就是资金盘。’

资金盘的特点之一，是崩盘速度快。周期都在三个月左右，参与者一部分是传销人士，一部分是投机的小白用户。

如今，在币圈，资金盘项目的策划、包装、推广，已然形成了一条完整的产业链。

这些资金盘的操盘手们，只需要负责建群、拉客户。背后的交易所系统、白皮书、宣传资料，甚至核心的发币环节，都可以交由系统商完成。

一套复制版的交易所系统价格是7万元，需要15个工作日建好。复制版系统，指的是直接套用其他交易所的系统。如果需要定制新系统，价格翻倍。系统商只收取开发费用。采买服务器等后续运营成本，需要客户自行承担。服务器一般在香港或美国。普通小交易所系统的服务器费用，一个月在2500元左右。

仅有最基本的交易所系统还不够。币种对接完成后，交易所每上线一个币，都需要单独配置一台服务器。服务器可以在阿里云上买，一个月在2800元左右。普通客户，每个月需要在服务器上花费一万多块。如此计算，客户购买交易所系统，再加上三个月的服务器费用，只需10万元左右，即可搭建一家资金盘交易所。

除了交易所，孙和平还提供ERC20代币开发、PPT与白皮书代写等一条龙服务。

对于孙和平而言，每当有新的传销模式出现，即意味着新的商机。他透露，眼下最火的传销币模式，是“向上打钱”。

“就是下线向上级打钱升级，没有资金泡沫，全靠会员自己推广。”孙和平表示。

03反思与未来

资金盘交易所之所以崛起，是因为它们标榜的收益远远超出常规投资收益。事实上，传销和资金盘由来已久，区块链只不过提供了新的载体。如果资金盘项目方嫌麻烦，甚至可以无需自建交易所。在香港，就有几家专门接收传销币的交易所。

一般投资者很难搞明白区块链的技术原理，以及币价增长的原理。

资金盘组织者正是利用了这一点，让投资者陷入圈套。

除此之外，币圈资金盘火爆的另一个原因，在于发币与上交易所，给项目提供了一个无需“跑路”即可“合理”退出的途径。

不做资金盘，不搞传销，小交易所该如何求生?

刘勇认为，这一问题可从战略层面和经营层面分别讨论。

在战略层面，小交易所要寻求结盟，抱大腿。如全球知名的Bithumb交易所，被出售给新加坡财团BK Global Consortium后，迅速转危为安。

在经营层面，小交易所可以专注于某一细分市场的垂直用户需求，做到极致。

只有这样，小交易所才有机会走出熊市，并打破大交易所的用户垄断。

事实上，美国已经开始发放数字货币交易所的资质。传统金融巨头也会入局，与火币、OKEx等展开竞争。在美国纳斯达克、新加坡等地，也许都会出现非常具有竞争力的交易所，一家独大的局面也许不会再存在了。